Hola
A esta altura se pueden conseguir reproductores mp3 compactos baratos y buenos. No como hace unos años en donde era viable la idea de fabricarlos uno mismo.
Pero si lo querés hacer por "deporte" te paso el siguiente enlace.
http://www.mp3ar.com/
Si no me equivoco, utilizan varios microcontroladores y un disco rigido.
Saludos!